Novo Nordisk (NVO) - Radiografía dividendera

 ¿Es buena inversión ahora mismo la farmaceútica danesa?

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Análisis de Resultados Q2 2025 - DOW, VZ, AALB

DOW Chemical Company (DOW)

- Las ventas caen un 7% con respecto al año anterior. Han caído tan volúmenes como precios.

- Se entran en pérdidas netas de 1,18$ por acción, bastante peor que lo que predecían los analistas.

- Flujo de caja operativo negativo.

- El deterioro del negocio viene dado por la débil demanda global, especialmente en territorios como Europa y China. Adicionalmente, la caída de los márgenes y precios.

- La compañía baja el dividendo un 50% dejando el dividendo anual en 1,40$ por acción por la mala situación del negocio para no quemar la liquidez que el negocio no está generando.

- El foco pasa a ser recorte de gastos.

Comentario: Actualmente estamos ante la parte mala del ciclo, el peor momento posible para la compañía. Esto significa que pasará un tiempo complicado y recortando costes (por ejemplo, dividendo) pero que es el momento ideal para comprar y obtener buenos retornos. La debilidad de la demanda, el exceso de capacidad productiva y las presiones geopolíticas llevan a DOW al peor momento igual que otras compañías competidoras como Lyondellbasell o BASF.

A precios actuales y con el recorte de dividendo, el yield sigue a un generoso valor de 5,6%. Al ser los presentes resultados peores que las estimaciones y dada la situación del ciclo, la cotización de la compañía cae en estos momentos del 24 de julio casi un 19%.

Mínimos históricos desde que empezó a cotizar en 2019. Nunca estuvo a estos precios tan bajos.

Semáforo: Rojo, malos resultados y mala situación para el negocio en general.

Decisión: Compra. Sabiendo lo que se compra (compañía cíclica que lo está pasando mal) y si se decide por encima de las competidoras, este es el mejor momento para comprar y adquirir buena revalorización. Personalmente, me gusta más LYB pero esta puede ser una opción válida si se sabe lo que se está comprando.

Verizon Communications (VZ)

- Los ingresos por ventas aumentan un 5% interanual.

- El beneficio crece un 8,9% respecto del mismo trimestre del año anterior.

- Aumentan también los costes operativos, comerciales y de depreciación en torno al 5,4%.

- Guidance: mejoran previsiones para el conjunto del año 2025, esperando aumentar el EBITDA entre el 2,5 y 3,5%.

- Crecimiento de 300.000 nuevos clientes.

- Sólidos números y buen crecimiento de ingresos y beneficios, mejorando sus previsiones para el año y ganando cuota de mercado.

Comentario: Verizon no decepciona. Siendo el negocio que es, los resultados son buenos y dan de sobra para seguir pagando unos jugosos dividendos. El BPA se espera que crezca entre el 1 y 3%, por lo que a precios actuales (43$) el PER es de 9 veces. No está cara, tampoco está tan regalada como en otros momentos no hace tanto tiempo.

Viendo el gráfico, los momentos ideales para pillarla hubiera sido en 2023 y a principios de este año. Actualmente, como digo, se puede comprar pero el margen es menor y no está tan barata. El dividendo se paga holgadamente y es de un buen 6,3%.

Semáforo: Verde. Buenos resultados y destacables teniendo en cuenta el negocio que tenemos entre manos.

Decisión: Esperar.

Aalberts NV (AALB)

- Las ventas caen de forma inesperada un 3,2% con respecto al primer semestre de 2024.

- El segmento industrial (productos para regular y controlar gases y fluidos, maquinaris industrial y procesos técnicos) cae un 4,9%, mientras que la parte de semiconductores decrece un 13,4%.

- Los márgenes se ven afectados por menor demanda en segmentos industriales y de semiconductores. La situación en el mercado de semiconductores no es sencilla, la demanda se ha resentido (provocando el aumento de los inventarios) y las tensiones geopolíticas no ayudan.

- Cierra la sesión con un -13,73% en el precio de la acción tras presentar resultados.

Guidance: El BPA esperado para 2025 es del 1,38 euros, algo mayor al de 2024. Se prevé un dividendo igual que el año anterior de 1,13€.

Comentario: El dividendo es interesante dado que está casi en los 4,2%, aunque con la caída de cotización el PER sigue estando casi en 20 veces. Parece una buena compañía, con un negocio que está sufriendo pero con barreras de entrada. Sin embargo, sigue muy cara a pesar de estar pasando un momento de sufrimiento.

El gráfico nos muestra aparentemento un bueno momento para comprar, en mínimos de los últimos 5 años. Solo en el Covid estuvo tan afectada la cotización.

Semáforo: Amarillo. Los resultados no son buenos, pero no son desastrosos.

Decisión: Esperar. Sigue pareciendo muy cara y al ser un negocio complejo y con varias líneas merece la pena un análisis previo más en profundidad.

Análisis de Resultados Q2 - AXP, CAG

 American Express (AXP)

- El negocio funciona a las mil maravillas. Los ingresos aumentan un 9% con respecto al año anterior.

- El BPA aumenta un 17% excluyendo efectos extraordinarios como fue la venta de Accertify (empresa especializada en soluciones de prevención del fraude y ataques digitales, una venta explicada dado que AXP quiere centrar sus recursos y operaciones en su red de pagos y servicios a comercios).

- El uso de tarjetas y demanda de las mismas aumenta y se mantiene fuerte.

- El índice de cancelaciones se reduce.

- Se mantiene la previsión de crecer entre el 8% y 10% en 2025.

- Se espera un BPA entre 15 y 15,5 dólares por acción.

Comentario: El negocio muestra aguante, resiliencia y seguir siendo de calidad. Con las estimaciones mencionadas, a los 307$ actuales el PER es de unas 20 veces y el yield ofrecido supera por poco el 1%. Mucha calidad pero bastante cara y la remuneración es muy baja. Tiene que caer bastante para que se meta en la zona de compra.

Semáforo: Verde.

Decisión: Esperar.

Conagra Brands (CAG)

Conagra ha cerrado año fiscal 2025 este Q2, por tanto ya hablamos de resultados anuales de esta compañía, lo que nos da una mejor foto de cómo va el negocio.

- Los ingresos caen un 3,6% con respecto al ejercicio 2024. El segmento internacional ha funcionado muy mal (-11,3%), seguido de foodservice y refrigerados/congelados (en torno a -4%) y alimentos frescos y snacks es la que mejor se ha comportado (-1,2%).

- El BPA ajustado cae un 13,9%.

- Han reducido la importante deuda que tienen alrededor del 4,4%.

- Gastos bajan también, reflejando nuevas medidas para reducir este aspecto.

Guidance: Para 2026 (ejercicio que acaba en mayo 2026) esperan ventas planas y un BPA, márgenes que sigan impactados negativamente. Queda aún un camino de recuperación que aparenta ser largo para Conagra Brands.

Comentario: Sufriendo por la demanda y la situación del consumo a nivel internacional, como otras compañías competidoras. Su dividendo y flujo de caja es sano y es sostenible, pero la cantidad de deuda es demasiado elevada. Están en trabajos ya para reducirla, pero es bastante más de lo que podría ser aceptable. Los márgenes muestran que es una compañía de peor calidad que otras, y por estos precios tenemos, por ejemplo, la opción de Kraft que es mejor empresa.

A precios actuales de 19$/acción, estamos por debajo de PER 11. El yield es del 7,34%, generoso por la gran caída de cotización que lleva.

Semáforo: Amarillo.

Decisión: En principio, no es una empresa que entre en mi universo de inversión al haber compañías similares de más calidad.

Análisis de resultados Q2 2025 - PEP, PLD, MMM

Pepsi (PEP)

- Los ingresos por ventas aumentan 1% con respecto al año anterior. Supera las expectativas de mercado. Snacks caen un 1% y bebidas 2%.

- El beneficio neto cae mucho debido al deterioro contable que ha imputado a marcas como Monster y Be & Cherry.

- El BPA cae un 7% (5% con divisa constante) pero mejora la expectativa del mercado.

- Tienen fe en Pepsi Zero Sugar que ha mostrado crecimiento de doble dígito.

- Guidance: El BPA 2025 caerá entre un 3% y 1,5%.

Comentario: Hay decrecimiento o situación plana. El BPA 2024 fue 8,16$ por acción. Contando con una caída del 3%, estaríamos en un BPA para 2025 de 7,91 lo que da un PER 18. En dudas el crecimiento del dividendo observado en los últimos años, el flujo de caja está ajustado y dado que el negocio no está creciendo, el dividendo no podría hacerlo a buen ritmo.

Semáforo: Amarillo.

Decisión: Esperar.

Prologis (PLD)

- Supera previsiones de ingresos y aumenta un 9% interanual.

- El FFO crece al mismo ritmo del 9%.

- La tasa de ocupación es del 95%.

- Se muestran optimistas con la futura demanda y confían crecer con centros de datos y nuevos desarrollos logísticos.

- Se espera un FFO ajustado de entre 5,80 y 5,85 dólares por acción.

Comentario: Hay crecimiento a buen ritmo, el negocio tiene buena salud y la tasa de ocupación es buena. La ampliación del negocio con centros de datos es prometedora. A precios actuales (106$) el Precio/FFO es de 18 veces. El dividendo actual es del 3,67%.

Semáforo: Verde.

Decisión: Esperar.

3M (MMM)

- Crece un 1,5% en ventas con respecto al año anterior.

- Aumento su margen operativo en casi un 3%.

- Aumenta el BPA un 12% con respecto al mismo dato del año anterior.

- Se eleva la perspectiva de beneficios de los próximos trimestres.

- Esperan ganar entre 7,60 y 7,90 dólares por acción en 2025. Los analistas son más optimistas y dan 8,35$.

Comentario: Buenos resultados, esta compañía ha vuelto a la senda del crecimiento pese a un entorno difícil. Vuelve a mostrar fortaleza y seguridad. A los 150$ dólares el PER es de casi 20 veces. El tiempo de comprar MMM ya pasó. El yield actual es del 1,84%.

Semáforo: Verde.

Decisión: Esperar.

Análisis de Resultados Q1 2025 - DGE, LYB, TAP

Diageo (DGE)

(Estos resultados pertenecen al Q3 2025): A nivel del negocio, presentan buenos crecimientos en Latinoamérica y África. Aguanta en el resto de regiones y cae en Europa aunque prácticamente plano. Siguen como líderes en el mercado con una posición muy buena y creciendo a buen ritmo en Tequila globalmente. 

En números agregados en Q2 2025, las ventas casi planas con un +1% (crecían en 4 de las 5 regiones). Sin embargo, nos cuentan que el beneficio operativo cae debido a costes de staff y resultado de inversiones estratégicas. Van a presentar un BPA más bajo debido al efecto divisa y el mal funcionamiento de Moey Hennesey (la división de vinos y bebidas espirituosas de Louis Vuitton de la que Diageo tiene un 34%).

Cierran el H1 con 3,1x veces EBITDA lo cual es bastante más deuda de la que se debería. Reconocen que está por encima del objetivo deseado. En los resultados de Q3 2025, comentan que esperan cerrar con 3,3-3,5 veces. En cuanto a los aranceles, esperan que pueda tener un impacto negativo en H2. 

De cara a finales de año, el crecimiento del beneficio sigue siendo problemático para Diageo, ya que no se espera un buen resultado. La situación de deuda parece preocupante por el múltiplo a asumir y el hecho de que el negocio no espera un crecimiento a un buen ritmo. Podrá afronta el dividendo aunque no lo subirá y no va a tener mucho dinero para devolver esa deuda.

Actualmente, Diageo cotiza alrededor de PER 15 y da un dividendo levemente por encima del 4%.

Lyondellbasell (LYB)

Comentan que poca parte de su negocio estará impactada por los aranceles de Trump dado que casi toda su producción se vende en mercados domésticos. Su nivel de deuda actual es 2,5 veces deuda neta/ebitda. Se muestran comprometidos con el crecimiento anual del dividendo, y esperan en el corto plazo menos costes de materias primas, lo que les beneficiaría. 

Parecen actualmente estar en la parte mala del ciclo, teniendo los márgenes en los niveles más bajos de los últimos años. Pese a todo, tienen un flujo de caja libre que les permite seguir pagando el dividendo y en principio estarán más holgados cuando la situación se recupere de cara al próximo año.

Actualmente, con unos datos de BPA muy malos cotiza a PER 15 y da un dividendo por encima del 9,5%.

Molson Coors (TAP)

En el primer trimestre del año caen las ventas un 11%. Sube algo la deuda aunque por debajo de su objetivo de 2,5 veces EBITDA. El dividendo lo continúa aumentando (+7%).

Nos ofrecen guidance para el 2025 que es decrecer en ventas a dígito simple en el global del ejercicio.

Como vista general, las cuentas siguen bastante saneadas, sigue manteniendo un buen margen bruto en el 39%, con un margen neto del 9%. El flujo de caja libre da muy holgado para pagar el dividendo y seguir aumentándolo al ritmo que viene siendo habitual. Adicionalmente, en los últimos tres años empiezan a aparece las recompras. La deuda es el único aspecto a vigilar, pese a que la compañía parece cómoda estando por debajo de las 2,5 veces mencionadas anteriormente. No debería ser un problema. pero actualmente está a unos 5-6 veces flujo de caja libre. 

Actualmente cotiza muy barata, por debajo de PER 9. La penaliza la ausencia de crecimiento, ya que este año va a haber una caída de ventas. En cuanto al dividendo, ofrece un 3,62% y creciente a buen ritmo. 

Análisis de Resultados Q1 2025 - MC, KHC, JNJ

Se han presentado los resultados del Q1 2025, y como siempre muy interesante cómo avanzan las compañías en la apertura de este año.

Louis Vuitton: malos resultados como venía ya presentando últimamente. La ralentización del consumo en China le está afectando de lleno ya que es un mercado clave para la compañía. Caen 3% las ventas en este último trimestre y se espera un año plano. En este compañía, quedar esperar y confiar en la recuperación del consumo asiático y general.

Kraft: Malos resultados también. Las ventas caen un 5% y han ofrecido un guidance en el que comentan que se van a resentir entre un 1,5% y un 3,5% durante 2025. El negocio sigue estancado por tanto y sin ofrecer crecimiento. Sin embargo, afirman que el flujo de caja libre va a mantenerse estable. Eso da tranquilidad dado que el dividendo va holgado aunque sin crecimiento, y han comenzado a recomprar a buen ritmo. Por último, sabemos ya que la situación de deuda está controlada pero clavada en 2,9 veces EBITDA, lo cual no es del todo seguro en caso de llegar una subida de tipos.

A precios actuales, Kraft está a PER 10 por lo que está barata y da un buen dividendo. Como contrapartida, el negocio no crece y el dividendo tampoco lo hará.

Johnson & Johnson: Buenos resultados, está aguantando bastante bien y crece al 4%. Lo peor a nivel de cotización parece haberlo pasado, pero sigue a un múltiplo suficientemente interesante como para tenerla en el radar.

Querido dividendo - 26 mayo 2025

Querido dividendo,

Actualidad

Trump ya está haciendo de las suyas. Como ha sido de total actualidad, el anuncio de los aranceles llevó a las bolsas a una gran inestabilidad. Fue uno de mis primeros momentos tensos en bolsa, ya que ver caer una cartera varios puntos porcentuales no es algo agradable. En parte, da la sensación de que lo que se ha ido construyendo a nivel de revalorización se esfuma en unas pocas sesiones bursátiles tras un anuncio de ese tipo. De todos modos, agradecí durante esos días incluso más llevar una estrategia dividendera. Si lo único que me importara hubiera sido desde el comienzo de mi vida inversora hubiera sido la cotización, hubiera estado estresado por lo menos, y viendo que esas caídas no eran en absoluto una buena noticia. Al contrario, son una oportunidad para ampliar posiciones o añadir empresas nuevas a precios rebajados.

Finalmente, parece que lo de los aranceles ha quedado en un acuerdo entre China y EEUU durante 90 días por el cual el arancel que pone EEUU será del 30% mientras que el de China se queda en un 10% a productos importados desde el continente americano. Con la UE parece el tema algo diferente, ya que el arancel anunciado ha sido del 50% a todos los productos importados desde la UE a EEUU efectivo desde el 1 de junio y no parece que Trump esté de momento dispuesto a negociar.

Movimientos

Mis incorporaciones de estos meses han sido algunas menos dada una liquidez algo más limitada en este momento de mi vida. Sin embargo, he incorporado dos empresas nuevas a cartera y una ampliación.

La primera compra nueva ha sido Pepsi. El consumo defensivo ha pasado malos momentos durante el presente año y me decidí a incorporarla a cartera al ser una compañía de mucha calidad, con buen producto y ampliamente reconocida aunque con perspectivas de crecimiento algo más débiles. Adicionalmente, la situación de la deuda no es tremendamente holgada y eso le va a limitar a subir el dividendo al ritmo que lo venía haciendo. O quizá pueda seguir aumentándolo pero metiéndose en algún problema. Con esta compra busco calidad y estabilidad, pese a que en principio el crecimiento no va a ser primordial.

La segunda nueva compañía que he añadido a la cartera es Nike. Dudé durante bastante tiempo, dado que tras las primeras caídas no la veía aún barata. El problema con sus canales de distribución y la ralentización de la demanda la han llevado a un drawdown muy acusado. Cuando entré, fue aprovechando adicionalmente la caída provocada por el anuncio de los aranceles. Conozco la situación, que aún por múltiplos actuales no está barata y que va a pasar algún que otro año de travesía en el desierto, pero en caso de recuperarse el potencial de ganancia también puede ser amplio. Con esta compra también buscaba calidad, aprovechar a pillar una empresa que siempre ha estado cara y ahora se encuentra en un momento más dubitativo.

La ampliación ha sido Alexandria Real Estate, con el fin de bajar mi precio medio de compra y ponderar una compañía que está muy barata. Los vaivenes de la bolsa le han afectado. También su negocio, dado que el porcentaje de ocupación está bajando y no están logrando alquilar varios de los edificios disponibles. Hay también dudas sobre su negocio, pero ahora mismo considero que el margen de seguridad es bueno con un múltiplo de apenas 10 veces AFFO. Tras la compra ha seguido cayendo, así que habrá que seguir vigilándola aunque por supuesto ya no está entre mis primeras prioridades para las próximas compras.

Dividendos

En la anterior publicación hablaba de rumores de que compañías que llevo en cartera como Verallia o CVS quizá podían reducir su dividendo dado que parecía ajustado. Pues eso no ha sido así, la situación ha cambiado y la cotización marca el relato como siempre. Ahora están en mejor situación y nadie habla de ellas. Una vez más veo lo clave que es aislarse del ruido que revolotean en el mundo de la inversión.

Buenos dividendos han venido en general, contento de que cada vez sean más cuantiosos. Sobre todo, el mes de mayo es un buen mes al concentrarse compañías cuyo yield es elevado como Verizon, BATS o Verallia entre otras.

Análisis

Se han presentado los resultados del Q1 2025, y como siempre muy interesante cómo avanzan las compañías en la apertura de este año.

Louis Vuitton: malos resultados como venía ya presentando últimamente. La ralentización del consumo en China le está afectando de lleno ya que es un mercado clave para la compañía. Caen 3% las ventas en este último trimestre y se espera un año plano. En este compañía, quedar esperar y confiar en la recuperación del consumo asiático y general.

Kraft: Malos resultados también. Las ventas caen un 5% y han ofrecido un guidance en el que comentan que se van a resentir entre un 1,5% y un 3,5% durante 2025. El negocio sigue estancado por tanto y sin ofrecer crecimiento. Sin embargo, afirman que el flujo de caja libre va a mantenerse estable. Eso da tranquilidad dado que el dividendo va holgado aunque sin crecimiento, y han comenzado a recomprar a buen ritmo. Por último, sabemos ya que la situación de deuda está controlada pero clavada en 2,9 veces EBITDA, lo cual no es del todo seguro en caso de llegar una subida de tipos.

A precios actuales, Kraft está a PER 10 por lo que está barata y da un buen dividendo. Como contrapartida, el negocio no crece y el dividendo tampoco lo hará.

Johnson & Johnson: Buenos resultados, está aguantando bastante bien y crece al 4%. Lo peor a nivel de cotización parece haberlo pasado, pero sigue a un múltiplo suficientemente interesante como para tenerla en el radar.

Camino

Ya llevamos casi la mitad del año y da alegría ver muchos dividendos llegar Quizá este año no llegaré a mi objetivo de nivel 2 (de la escala de objetivos 1 a 5+objetivo final) pero va siendo bueno el camino recorrido. Veo mi cartera y estoy contento de algunas compras y decisiones que tomé por mí mismo y que han ido bien, esas son las más reconfortantes sin duda. Las que tengo en pérdidas, en prácticamente todas tengo la convicción de ampliar y lo que es limitado es el capital disponible. Así que feliz de esas decisiones que voy tomando aunque en ocasiones en precio no acompañe del todo.

¡Hasta la próxima!

Querido dividendo - 1 diciembre 2024 (Objetivo Nivel 1 cumplido!!!)

    Objetivo Nivel 1 cumplido!!!

Querido dividendo,

-Actualidad: Vuelvo a escribir estas líneas y una vez más ha pasado más tiempo del que me hubiera gustado. La verdad es que mi actividad con este diario dista bastante de la que tenía en 2023 cuando prácticamente realizaba un post mensual. Este hecho está positivamente correlacionado con la conexión que a día de hoy tengo con la actualidad de los mercados y la bolsa. Dado que no tengo mucha liquidez disponible por estar dedicándola a la compra de una vivienda, no estoy mirando tanto la bolsa como sí hice en 2023. Ahora mismo, simplemente miro mi cartera y las cotizaciones por encima, pero sin entrar en muchos detalles puesto que en los próximos meses tendré liquidez como para realizar una operación trimestral como mucho.

Venció Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos, y durante los días siguientes hubo algo de volatilidad. Sin embargo, seguimos con los índices en máximos pese a que sigue habiendo peces que podrían ser apetecibles. Soy muy selectivo y estoy entrenando mi paciencia ya que como digo, no tengo liquidez para hacer movimientos que no sean reposados y muy pensados. Ahora más que nunca, estoy paciente dado que no me gustaría que una caída importante de la bolsa me pillara sin liquidez para hacer al menos una adquisición interesante.

Sí me estoy dando cuenta en los últimos meses de lo mucho que pesan las tecnológicas en los índices. La bolsa americana en máximos históricos mientras que los REITs han vuelto a precios interesantes y opciones hay de colocar el dinero, además de otros sectores como alimentación, alcohol, químicas o petroleras.

-Movimientos: Compré Lyondellbasell (LYB), química americana que ya había adquirido tiempo atrás cuando estaba empezando a invertir (justamente hace dos años, en noviembre de 2022) y donde tenía una posición muy pequeña. Subió de cotización durante todo este tiempo a la par que entregaba jugosos dividendos. Recientemente, ha caído y ha vuelto a esos precios a los que la adquirí, así que decidí aumentar mi posición. De las empresas cíclicas que tengo en mi radar, considero que es de las que más calidad tiene y veo que es un buen momento de compra. Quizá no es un excepcional punto, pero no puedo aspirar a tanto. Me conformo con que sea una compra buena de una cíclica de calidad como creo que así ha sido.

Me decidí a entrar dado que aunque están pasando un par de años complicados a nivel de resultados, el dividendo se paga sobradamente, ofreciendo más de un 6% de yield y creciente a buen ritmo. En niveles de precio en relación a beneficios, la teníamos en PER 12-13 contando con un BPA de un año regulero, por lo que la he visto en un momento ideal para aprovechar e invertir. 

-Dividendos: Muy buenos dividendos han venido durante estos meses de empresas clave en mi cartera como TROW, Diageo, BATS, Verizon, WP Carey... la verdad que una alegría cada vez que hay lluvia de dividendos, a pesar de que en la mayoría de ocasiones son cantidades humildes que evidentemente no suponen una cuantías tremendas. Pero van avanzando poco a poco, y la idea es que en el futuro sí que lo sean.

Quizá como únicos puntos negativos, destaquen las noticias y análisis que intuyen que empresas como CVS o Verallia podrían sufrir un recorte de dividendo próximamente. Evidentemente, a nadie le gusta escuchar que una empresa que ha comprado va a recortar el dividendo o que hay riesgo de no poder pagarlo, pero vamos al largo plazo y quizá en el fondo sea la mejor de las opciones. También sirve para aprender que todo lo que se diga en internet son opiniones, y que hasta que no haya una noticia real no hay que dar nada por sentado.

-Análisis: A pesar de que no he estado tan conectado a los mercados, sí que he realizado algún análisis esporádico que he ido añadiendo a la sección de "Semáforo de empresas" de este blog. Me han gustado varias que he situado en la categoría verde. Alexandria, Kraft, Catalana Occidente, Molson Coors, Repsol o la propia Lyondellbasell son compañías con buenos números desde mi punto de vista y en momentos aceptables en precio. Hacer los análisis para completar esa sección me ayuda a ser algo más ordenado, categorizar las empresas bien, y me funciona como lista para consultar cuando quiero ver qué esta bien para comprar.

-Formación: Por supuesto he seguido formándome y consumiendo mucho contenido de inversión. A día de hoy, creo que el canal de YouTube de El Profesor del Dividendo es de lo mejorcito que hay y es una ayuda tremenda para obtener información de las empresas y mejorar en los análisis.

 -Camino: Muy orgulloso de comunicar que el 4 de noviembre llegué a mi objetivo de Nivel 1 que yo mismo me puse cuando empecé con la cartera. Estos niveles suponen unas determinadas cantidades de dividendos netos al mes, y estoy muy contento de haber llegado al primero de estos objetivos. Es claro que yo ya podía ver que el objetivo iba a ser cumplido antes de acabar el año, pero el hecho de ver el dinero finalmente entrando en tu cuenta lo hace realidad y es motivo de orgullo. Lo que estoy haciendo está teniendo resultados, y ya me dirijo al siguiente objetivo pese a que costará dada la falta de liquidez que anteriormente he comentado.

Siento que si la bolsa cae en los próximos meses será un momento clave para ver de qué pasta estoy hecho y que me servirá para aprender de que no todo siempre sube. Actualmente mi cartera está en un +16% y 21% con dividendos, lo cual son métricas que considero buenas. Estoy convencido que me costará cuando tenga que ver que estas rentabilidades caen notablemente. Sin embargo, espero estar preparado para ese momento, para curtirme a la par que aprovechar a hacer alguna buena compra.

¡Hasta la próxima!

Querido Dividendo - 8 septiembre 2024

    

Querido dividendo,

-Actualidad: He vivido un verano de bastante desconexión en cuanto a bolsa se refiere, solo he mirado por encima cotizaciones de vez en cuando, y mi cartera para ver en conjunto cómo evolucionaba pero sin hacer análisis en profundidad. Tal y como contaba en mayo, el mercado sigue bastante alcista, por lo que no hay excesivas oportunidades de compra actualmente. Esto quizá, me ha hecho fijarme en otras compañías de más calidad pero con múltiplos también más exigentes.

Muchos dicen que la crisis se avecina, que la curva de tipos se ha invertido, que después de las elecciones americanas las bolsas comenzarán a caer fuerte... ya veremos. Hay que aislarse de estos ruidos, además de desconectar de vez en cuando y no estar pendientes constantemente y todos los días de los movimientos de mercado, porque uno se puede volver loco.

-Movimientos: Desde la última actualización, he comprado Diageo, Verallia y Louis Vuitton. Tres nuevas compañías a la cartera, y muy diferentes unas de otras. La primera, una muy buena empresa con múltiplos decentes (alrededor de PER 15) y con un negocio que parece seguro aunque recientemente está pinchando. Es cierto que no se esperan grandes crecimientos próximamente y que el dividendo no es desmedido, pero es una buena incorporación de una compañía de calidad. 

Después, añado dos francesas. Verallia me ha convencido por estar barata, por ser un buen negocio y por su generoso dividendo entre otras razones. Cuando presentó una actualización de sus resultados, cayó muy fuerte debido a que sus ventas se ralentizaban a niveles de 2021. No me importó, porque siguen siendo buenos números a precios actuales y compré. Actualmente da más de un 8% de dividendo y parece seguro si los resultados no siguen empeorando en demasía. Desde que compré, ha seguido bajando hasta el punto de considerar comprar un poco más, aunque esperaré todavía pues la adquirí en julio y quiero dejar pasar algo más de tiempo antes de aventurarme a una segunda entrada.

Louis Vuitton la tenía en el radar desde hace tiempo. La vi caer mucho con toda la ralentización del lujo, y cuando subió parecía que se había escapado para siempre. Posteriormente, volvió a caer al entorno de los 620€ y a subir rápido cerca de los 680€. Pensé que era un tren que había pasado una segunda vez y ya no volvería. Sorpresa de mí, la he podido comprar recientemente sobre los 613€ por acción. No puedo decir con total y absoluto covencimiento que es una gran compra, pues soy consciente que estoy comprando a PER 20 y veremos el lujo cómo evoluciona. Parece que en 2024 no va a crecer, pero en años venideros se esperan mejores resultados. Dividendo bajo pero con crecimiento, me encantan sus márgenes, su crecimiento, su flujo de caja... y un punto clave: apenas recompraban acciones, pero con estas caídas recientes han empezado a hacerlo, lo que me indica una directiva inteligente dado que la acción está a niveles históricamente deprimidos. Me parece un empresón, siendo siempre consciente del múltiplo a la que la he comprado.

-Dividendos: Buenos y generosos dividendos he recibido de empresas que llevan tiempo en mi cartera como MMM, TROW y otras que no tanto como WPC, ARE, Naturgy o CVS.

-Análisis: Como he dicho en la sección de Actualidad, no he analizado demasiado compañías estos meses debido a las vacaciones y que no hay tanto donde mirar. Me encantó todo o que vi de LVMH. Sí tengo una lista exhaustiva de unas pocas en seguimiento de cerca para tenerlas a mano una vez la bolsa dé oportunidades. Puedo decir que la web MarketScreener, la cual uso mucho, cambió el diseño y me costó algo acostumbrarme, pero debo decir que han mejorado mucho y ahora la veo mucho más completa, lo cual es una alegría además teniendo en cuenta que tiene versión gratuita.

-Camino: En cuanto a dividendos, estoy al 79% de mi objetivo de Nivel 1/5. Muy contento porque este año si nada se tuerce lo voy a cumplir. He notado un cierto cambio en mí dado que hace unos meses nunca habría comprado empresas como LVMH por su elevado dividendo, y quizá Diageo tampoco. Estoy intentando ver la calidad además de solamente lo que está tirado de precio y creo que eso es importante. Muy contento también con la revalorización de la mayoría de empresas de mi cartera, aunque siempre es un aspecto bastante secundario.

Para terminar, una pequeña reflexión sobre la estrategia. Cuando tú tienes un fondo o un indexado, habrá momentos que tu inversión estará mejor y otros momentos peor. Esto se debe a que en ocasiones irás ganando un 20%, pero la semana siguiente quizá las cotizaciones te llevan a estar en un +18%. Por tanto, tus resultados tienen altibajos y con ello tienes que convivir. Sin embargo, yo cada día, semana, mes que transcurre cobro más dividendos y eso es una realidad innegable, siempre va a mejor. Un punto más bonito de esta estrategia pues según va creciendo tu cartera, tu resultados son cada vez mejores y cada vez vas ingresando más y aprendiendo de todo ello.

¡Hasta la próxima!

Querido Dividendo - 25 mayo 2024

      

Querido dividendo,

-Actualidad: Ha sido un periodo demasiado amplio sin escribir, soy consciente. He estado estos últimos meses formándome profesionalmente de forma intensa, lo que ha eliminado gran parte del tiempo libre que tenía, y ha hecho que concentre mi tiempo restante en un ocio más banal que en sentarme a escribir y seguir contando mi experiencia. Leyendo mi última actualización (en ella, decía que la bolsa llevaba un par de semanas de rally alcista muy notable), puedo confirmar que dicha evolución ha continuado. Llevamos aproximadamente seis meses de subidas con poco o nada de descanso, esperando oportunidades que nunca han llegado. He seguido comprando, pero desde luego en un mar con menos peces y con el reparo de estar haciendo operaciones de compra de empresas baratas pero en mercado alcista, y esperando que no se tuerza y se vuelva en contra la situación.

Por ejemplo, en diciembre compré TROW a 95$ y me lamentaba de no haberla comprado a 87$ que fue el mínimo. Ahora TROW está a 118$, lo cual hace pensar que tales lamentos no eran para tanto.

Los tipos están congelados, pese a que las previsiones a comienzos de año auguraban varias bajadas. Pese a todo, las cotizaciones han seguido subiendo y ha habido que ser más selectivo con el radar de empresas, con los análisis y las por supuesto las compras.

-Movimientos: Durante estos meses, mis nuevas compras han sido Ahold Delhaize, Naturgy y CVS Health. Mis ampliaciones de empresas que ya estaban en cartera han sido en BATS y WP Carey. En general, contento con todas ellas, siendo la que más dudas me produce CVS por ciertos problemas en el negocio que esperemos que sean temporales.

-Dividendos: He cobrado dividendos de un gran número de empresas durante este medio año, aunque creo que no es necesario incidir en este punto en este momento. El último dividendo reseñable ha sido Mapfre, recibido justo ayer.

-Análisis: Han sido complicados dadas las subidas de precios. Muchas han sido las empresas que he visto subir sin freno y he pensado en lo que me hubiera gustado haberlas comprado alrededor de noviembre de 2023. He mirado con cariño Starbucks después de su gran caída con los últimos resultados, pero no me he lanzado pues no me parece nada barata incluso con la caída, y no acabo de fiarme del negocio al 100%. Considero que es un negocio premium que en caso de dificultades económicas no me parece nada defensivo, sino que un consumidor estándar podría recortar por ahí lo primero. Quizá me equivoque.

-Camino: Puedo decir que con el reciente dividendo de Mapfre, estoy este año a la mitad de mi objetivo Nivel 1 (mi escala de objetivos son cinco niveles más un nivel final). Es un buen paso adelante, pues según lo proyectado este 2024 voy a superar ese primer objetivo y entonces podré mirar al segundo poco a poco. Sigo convencido con la estrategia. Sé que no debemos hacer caso a las cotizaciones, pero ver que las empresas que has comprado hace unos meses están en claros números positivos y la cartera en máximos es un espaldarazo para seguir con esta estrategia, que además te alegra el día cuando recibo un dividendos jugoso.

¡Hasta la próxima!

Querido dividendo - 5 de diciembre de 2023

     

Querido dividendo,

-Actualidad: Menudas semanas de auténtica locura se han vivido en el mercado bursátil desde la última actualización. Ha habido tiempo de ver las cotizaciones de muchas empresas de muy buena calidad considerablemente hundidas, con las consiguientes oportunidades de oro para comprar. Tras todo ese periodo, en el que parecía que la bolsa iba a caer sin freno, ahora estamos en el momento totalmente contrario. Desde hace un par de semanas hasta aquí, el mercado está recuperando a velocidades de vértigo. Mi cartera actualmente está en máximos desde que la comencé a formar y empresas que hace unos pocos días estaban en pérdidas del 10% ahora las tengo en positivo. Otras, como los REITs que tenía cercanos al -20% están acercándose al punto de beneficio cero. Muy llamativa esta subida tan veloz y repentina antes de entrar en el periodo navideño. Ahora mismo, existe alguna empresa en precios interesantes, pero con las subidas últimas no hay mucho ánimo de comprar.

-Movimientos: He ampliado TROW cerca de los 95$. La verdad, estoy algo decepcionado porque compré relativamente pronto, y de haber esperado unos días más la habría pillado a un precio mucho mejor (llegó a estar en los 87$).  No fue solo el caso de esta clásica compañía de gestión de activos, sino que surgieron oportunidades de ampliación de muchas otras empresas que ya llevaba en cartera y se colocaron en precios tremendamente interesantes. Sin embargo, la liquidez es limitada y la compra de TROW per se es buena.

-Dividendos: Desde la última actualización, destaco los dividendos de vacas lecheras de mi cartera como son Verizon, Mapfre y BATS. Verdaderamente, es un alegría cuando cualquiera de estas empresas paga dividendos, pero a la vez es una sensación peligrosa ya que invita a comprar demasiada empresa "estancada" en detrimento de empresas de crecimiento. Hay que tener cabeza y saber balancear la cartera adecuadamente.

-Análisis: Mis análisis han decrecido últimamente, no estoy teniendo al ánimo para sentarme a analizar empresas. Sin embargo, durante estas semanas estoy utilizando otra forma de organizar mi tiempo, el cual espero que me permita analizar algo más. Sí que he mirado por encima compañías que no he tenido nunca de lleno en el radar (CVS, Logista, Verallia, Vidrala...). Posiblemente, esto ha sido debido a las grandes subidas y a que las empresas de mi cartera ya no están en precios tan apetecibles como sí lo estaban hacen poco.

-Formación: He vuelto a leer un libro de Gregorio, en este caso "Conoce la bolsa y deja de tenerle miedo". Es un buen libro, a pesar de que muchos de los temas suenan repetitivos y ya conocidos si ya llevas un tiempo invirtiendo. Pero para nivel principiante es una lectura ideal.

-Camino: Estoy haciendo números bastante exactos ya de los dividendos con los que voy a terminar este año 2023 y estoy casi al 50% de mi objetivo de nivel 1. La verdad que estoy contento, si todo va normal llegaré a cumplir ese objetivo el año que viene sin mucho problema. Ya se verá para las próximas metas, pero ir obteniendo esas rentas poco a poco aunque sean pequeñas es algo muy importante y que te cambia la perspectiva. Sientes que está haciendo algo especial.

¡Hasta la próxima!

Querido dividendo - 1 de octubre de 2023

    

Querido dividendo,

-Actualidad: El mercado está cayendo. No excesivamente, pero se está dejando notar en las cotizaciones de las principales carteras dividenderas, por supuesto incluyendo la mía. Quizá habrá más caídas, aunque los precios actuales ya son interesantes en muchos casos. Varias de las empresas que tengo en cartera han bajado hasta unos rangos apetecibles para ampliar, pero desafortunadamente el capital es limitado. Adicionalmente, mis REITs se han visto afectados por la decisión tomada por WP Carey de desprenderse de la parte de su negocio dedicado al alquiler de oficinas. Esa decisión ha llevado a unas caídas de más del 15% desde mediados del mes de septiembre para esta empresa. En principio, no me convence excesivamente esta operación de spin-off más la venta de propiedades antes de que finalice el año actual. Sin embargo, los primeros análisis parecen defender la decisión de la compañía para huir de un segmento (alquiler de oficinas) que parece más sensible que otros en los que la compañía está presente. 

Esta decisión ha afectado a los REITs más famosos de Estados Unidos, que siguen a valoraciones muy interesantes. Sin embargo, con el nivel actual de tipos probablemente aún les quede una larga travesía en el desierto.

-Movimientos: He ampliado mi posición en MMM por debajo de los 95$. Existían varias opciones para ampliar, pero me he decantado por esta al tenerla en minusvalías, por haber estado cayendo los últimos días y porque creo que el dividendo puede ser sostenible y quizá no habrá necesidad de recortarlo. Además, parece haber resuelto el problema de los juicios por ahora. Cotiza a un PER de menos de 10 veces con beneficios normales.

-Dividendos: Los dividendos más reseñables de este periodo han sido MMM y TROW, ya que son de las mayores posiciones en mi cartera.

-Análisis: He analizado empresas que anteriormente no había visto para añadirlas al blog e ir ampliando la lista. Por ejemplo, es la primera vez que he analizado Aviva y sus números me gustan. Sin embargo, subió hasta las 4 libras de forma muy repentina justo los días posteriores al análisis y quizá la esperaré más abajo. Por otro lado, veo con recelo los números de BASF. La tengo en plusvalías porque la primera y única compra hasta la fecha la hice a unos niveles muy bajos, pero no tengo claro si puede sufrir más o lo peor ha pasado para esta cíclica. Son un par de ejemplos de análisis aunque como se ha podido observar al final he tirado por lo fácil con MMM. Veremos si sale bien.

-Formación: Este mes he terminado por fin de leer el libro de Pablo Gil, "Aprendiendo de las crisis anteriores para invertir con éxito en el futuro". Me ha costado algo porque desde antes del verano hasta aquí he perdido cierta disciplina de lectura. Como positivo, creo que es un libro interesante porque cuenta su experiencia como gestor de fondos y cómo ha vivido él diferentes crisis que han ocurrido en las últimas décadas, además es un libro que es muy disfrutable desde el punto de vista del análisis técnico y perspectiva de trader o inversor más en el corto y medio plazo. Como parte negativa, ahonda mucho más en explicar las crisis (algunas de ellas sobradamente conocidas) y menos en su experiencia y en cómo las vivió. Quizá me habría gustado más el libro de haberse potenciado más ese lado. Tampoco creo que sea un libro con el que aprender a invertir ni que dé demasiados consejos prácticos al margen de los típicos. Pero ha sido una interesante lectura y siempre se puede aprender algo nuevo.

-Camino: Los dividendos de MMM y TROW me han permitido alcanzar en el mes de septiembre un 34% de mi Objetivo de Nivel 1 (Mi escala de objetivo de rentas por dividendos tiene cinco niveles más el objetivo final). Esto me pone muy contento porque voy avanzando en dividendos obtenidos. No quiero engañar a nadie, son cantidades muy modestas y los incrementos se deben a que este año estoy invirtiendo más que el anterior y la cartera está creciendo mucho. Sin embargo, puedo decir que mis dividendos este año se han multiplicado por cuatro con respecto al año anterior en estas fechas. 

¡Hasta la próxima!

Querido Dividendo - 28 de agosto de 2023

   

Querido dividendo,

-Actualidad: Justo hoy que es lunes he vuelto de vacaciones. Tres semanas he estado fuera y debo decir que este verano he estado fuera de España bastante tiempo. He realizado dos viajes largos (más de una semana cada uno) con lo que no he estado muy conectado a noticias de la bolsa y los mercados. Sin embargo, sí que tenía ciertas ganas de estar por casa para poner mis hojas de cálculo y de seguimiento en orden y apuntar algún dividendo jugoso que he recibido últimamente. Ha habido recortes en bolsa, y espero que continúen dentro de un mes ya que mi compra mensual ya está realizada.

-Movimientos: He ampliado Verizon Communications (VZ). Tenía varias en el punto de mira, pero me he decidido por ampliar a la baja esta telco americana. La tenía a un -20% sin contar dividendos, pues mi primera compra la hice por los 51$ y ahora se encuentra en los 33$. No tengo perspectivas muy potentes de crecimiento de este sector, pero era una buena oportunidad a un precio que considero barato (PER por debajo de 7 veces) para una empresa que crece poco pero que mantiene muy bien sus números de ventas y beneficios. Aumenta el dividendo un 2% anual, que no es mucho pero es lo que hay en un sector que no crece demasiado. A precios actuales da casi un 8% de dividendo, muy jugoso en una empresa en un sector algo denostado que a poco que vuelva a traer algo de dinero puede verse una mejora sustancial.

-Dividendos: Me llegó un dividendo de VZ de mis posiciones anteriores más un dividendo muy cargadito de BATS (teniendo en cuenta la magnitud de mi cartera) que me dio una buena alegría.

-Análisis: Sigo teniendo en el radar muchas empresas, ya que la bolsa últimamente ha recortado y hay varias a precios interesantes. TROW me planteé seriamente ampliarla, MMM que parece que ha llegado a algún tipo de acuerdo por los litigios de los tapones, o también entrar en algún otro REIT además de los que ya llevo. La banca sigue siendo mi eterna duda pero sigo sin entrar todavía. Aprovecharé estas semanas hasta la próxima compra para analizar alguna acción fuera de las que normalmente reviso, a ver si encuentro algo interesante.

-Camino: He actualizado mis hojas de seguimiento tal y como he mencionado antes en la sección de actualidad. En cuanto al camino seguimos bien, tengo una cartera concentrada pero aún está en formación. He superado una cifra de valor actual de la cartera que considero razonable para un inversor novato como yo, lo que me motiva especialmente dado que me estoy demostrando a mí mismo constancia en esta estrategia y en la planificación de mi futuro financiero, algo que me da placer estar consiguiendo. Durante mis vacaciones he podido pensar en cosas que mejorar y en las que invertir mi tiempo libre. Por supuesto, la bolsa y los dividendos seguirán teniendo su cuota, pero me ha resultado especialmente motivador el seguir mejorando este blog y poder verter aquí mi experiencia y mi trayectoria, pese a que nadie lo lea salvo yo (de momento).

¡Hasta la próxima!