Diageo (DGE)
(Estos resultados pertenecen al Q3 2025): A nivel del negocio, presentan buenos crecimientos en Latinoamérica y África. Aguanta en el resto de regiones y cae en Europa aunque prácticamente plano. Siguen como líderes en el mercado con una posición muy buena y creciendo a buen ritmo en Tequila globalmente.
En números agregados en Q2 2025, las ventas casi planas con un +1% (crecían en 4 de las 5 regiones). Sin embargo, nos cuentan que el beneficio operativo cae debido a costes de staff y resultado de inversiones estratégicas. Van a presentar un BPA más bajo debido al efecto divisa y el mal funcionamiento de Moey Hennesey (la división de vinos y bebidas espirituosas de Louis Vuitton de la que Diageo tiene un 34%).
Cierran el H1 con 3,1x veces EBITDA lo cual es bastante más deuda de la que se debería. Reconocen que está por encima del objetivo deseado. En los resultados de Q3 2025, comentan que esperan cerrar con 3,3-3,5 veces. En cuanto a los aranceles, esperan que pueda tener un impacto negativo en H2.
De cara a finales de año, el crecimiento del beneficio sigue siendo problemático para Diageo, ya que no se espera un buen resultado. La situación de deuda parece preocupante por el múltiplo a asumir y el hecho de que el negocio no espera un crecimiento a un buen ritmo. Podrá afronta el dividendo aunque no lo subirá y no va a tener mucho dinero para devolver esa deuda.
Actualmente, Diageo cotiza alrededor de PER 15 y da un dividendo levemente por encima del 4%.
Lyondellbasell (LYB)
Comentan que poca parte de su negocio estará impactada por los aranceles de Trump dado que casi toda su producción se vende en mercados domésticos. Su nivel de deuda actual es 2,5 veces deuda neta/ebitda. Se muestran comprometidos con el crecimiento anual del dividendo, y esperan en el corto plazo menos costes de materias primas, lo que les beneficiaría.
Parecen actualmente estar en la parte mala del ciclo, teniendo los márgenes en los niveles más bajos de los últimos años. Pese a todo, tienen un flujo de caja libre que les permite seguir pagando el dividendo y en principio estarán más holgados cuando la situación se recupere de cara al próximo año.
Actualmente, con unos datos de BPA muy malos cotiza a PER 15 y da un dividendo por encima del 9,5%.
Molson Coors (TAP)
En el primer trimestre del año caen las ventas un 11%. Sube algo la deuda aunque por debajo de su objetivo de 2,5 veces EBITDA. El dividendo lo continúa aumentando (+7%).
Nos ofrecen guidance para el 2025 que es decrecer en ventas a dígito simple en el global del ejercicio.
Como vista general, las cuentas siguen bastante saneadas, sigue manteniendo un buen margen bruto en el 39%, con un margen neto del 9%. El flujo de caja libre da muy holgado para pagar el dividendo y seguir aumentándolo al ritmo que viene siendo habitual. Adicionalmente, en los últimos tres años empiezan a aparece las recompras. La deuda es el único aspecto a vigilar, pese a que la compañía parece cómoda estando por debajo de las 2,5 veces mencionadas anteriormente. No debería ser un problema. pero actualmente está a unos 5-6 veces flujo de caja libre.
Actualmente cotiza muy barata, por debajo de PER 9. La penaliza la ausencia de crecimiento, ya que este año va a haber una caída de ventas. En cuanto al dividendo, ofrece un 3,62% y creciente a buen ritmo.
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