Querido dividendo,
Actualidad
Trump ya está haciendo de las suyas. Como ha sido de total actualidad, el anuncio de los aranceles llevó a las bolsas a una gran inestabilidad. Fue uno de mis primeros momentos tensos en bolsa, ya que ver caer una cartera varios puntos porcentuales no es algo agradable. En parte, da la sensación de que lo que se ha ido construyendo a nivel de revalorización se esfuma en unas pocas sesiones bursátiles tras un anuncio de ese tipo. De todos modos, agradecí durante esos días incluso más llevar una estrategia dividendera. Si lo único que me importara hubiera sido desde el comienzo de mi vida inversora hubiera sido la cotización, hubiera estado estresado por lo menos, y viendo que esas caídas no eran en absoluto una buena noticia. Al contrario, son una oportunidad para ampliar posiciones o añadir empresas nuevas a precios rebajados.
Finalmente, parece que lo de los aranceles ha quedado en un acuerdo entre China y EEUU durante 90 días por el cual el arancel que pone EEUU será del 30% mientras que el de China se queda en un 10% a productos importados desde el continente americano. Con la UE parece el tema algo diferente, ya que el arancel anunciado ha sido del 50% a todos los productos importados desde la UE a EEUU efectivo desde el 1 de junio y no parece que Trump esté de momento dispuesto a negociar.
Movimientos
Mis incorporaciones de estos meses han sido algunas menos dada una liquidez algo más limitada en este momento de mi vida. Sin embargo, he incorporado dos empresas nuevas a cartera y una ampliación.
La primera compra nueva ha sido Pepsi. El consumo defensivo ha pasado malos momentos durante el presente año y me decidí a incorporarla a cartera al ser una compañía de mucha calidad, con buen producto y ampliamente reconocida aunque con perspectivas de crecimiento algo más débiles. Adicionalmente, la situación de la deuda no es tremendamente holgada y eso le va a limitar a subir el dividendo al ritmo que lo venía haciendo. O quizá pueda seguir aumentándolo pero metiéndose en algún problema. Con esta compra busco calidad y estabilidad, pese a que en principio el crecimiento no va a ser primordial.
La segunda nueva compañía que he añadido a la cartera es Nike. Dudé durante bastante tiempo, dado que tras las primeras caídas no la veía aún barata. El problema con sus canales de distribución y la ralentización de la demanda la han llevado a un drawdown muy acusado. Cuando entré, fue aprovechando adicionalmente la caída provocada por el anuncio de los aranceles. Conozco la situación, que aún por múltiplos actuales no está barata y que va a pasar algún que otro año de travesía en el desierto, pero en caso de recuperarse el potencial de ganancia también puede ser amplio. Con esta compra también buscaba calidad, aprovechar a pillar una empresa que siempre ha estado cara y ahora se encuentra en un momento más dubitativo.
La ampliación ha sido Alexandria Real Estate, con el fin de bajar mi precio medio de compra y ponderar una compañía que está muy barata. Los vaivenes de la bolsa le han afectado. También su negocio, dado que el porcentaje de ocupación está bajando y no están logrando alquilar varios de los edificios disponibles. Hay también dudas sobre su negocio, pero ahora mismo considero que el margen de seguridad es bueno con un múltiplo de apenas 10 veces AFFO. Tras la compra ha seguido cayendo, así que habrá que seguir vigilándola aunque por supuesto ya no está entre mis primeras prioridades para las próximas compras.
Dividendos
En la anterior publicación hablaba de rumores de que compañías que llevo en cartera como Verallia o CVS quizá podían reducir su dividendo dado que parecía ajustado. Pues eso no ha sido así, la situación ha cambiado y la cotización marca el relato como siempre. Ahora están en mejor situación y nadie habla de ellas. Una vez más veo lo clave que es aislarse del ruido que revolotean en el mundo de la inversión.
Buenos dividendos han venido en general, contento de que cada vez sean más cuantiosos. Sobre todo, el mes de mayo es un buen mes al concentrarse compañías cuyo yield es elevado como Verizon, BATS o Verallia entre otras.
Análisis
Se han presentado los resultados del Q1 2025, y como siempre muy interesante cómo avanzan las compañías en la apertura de este año.
Louis Vuitton: malos resultados como venía ya presentando últimamente. La ralentización del consumo en China le está afectando de lleno ya que es un mercado clave para la compañía. Caen 3% las ventas en este último trimestre y se espera un año plano. En este compañía, quedar esperar y confiar en la recuperación del consumo asiático y general.
Kraft: Malos resultados también. Las ventas caen un 5% y han ofrecido un guidance en el que comentan que se van a resentir entre un 1,5% y un 3,5% durante 2025. El negocio sigue estancado por tanto y sin ofrecer crecimiento. Sin embargo, afirman que el flujo de caja libre va a mantenerse estable. Eso da tranquilidad dado que el dividendo va holgado aunque sin crecimiento, y han comenzado a recomprar a buen ritmo. Por último, sabemos ya que la situación de deuda está controlada pero clavada en 2,9 veces EBITDA, lo cual no es del todo seguro en caso de llegar una subida de tipos.
A precios actuales, Kraft está a PER 10 por lo que está barata y da un buen dividendo. Como contrapartida, el negocio no crece y el dividendo tampoco lo hará.
Johnson & Johnson: Buenos resultados, está aguantando bastante bien y crece al 4%. Lo peor a nivel de cotización parece haberlo pasado, pero sigue a un múltiplo suficientemente interesante como para tenerla en el radar.
Camino
Ya llevamos casi la mitad del año y da alegría ver muchos dividendos llegar Quizá este año no llegaré a mi objetivo de nivel 2 (de la escala de objetivos 1 a 5+objetivo final) pero va siendo bueno el camino recorrido. Veo mi cartera y estoy contento de algunas compras y decisiones que tomé por mí mismo y que han ido bien, esas son las más reconfortantes sin duda. Las que tengo en pérdidas, en prácticamente todas tengo la convicción de ampliar y lo que es limitado es el capital disponible. Así que feliz de esas decisiones que voy tomando aunque en ocasiones en precio no acompañe del todo.
¡Hasta la próxima!
